進出場規則

SYSTEM RULES · 每條數字皆有五年回測依據
掃描器 持倉追蹤 分點籌碼 六關驗證 回測報告
約定：所有天數＝交易日 · 價格判定＝收盤有效 · 執行＝訊號成立次日開盤 · 21 交易日 ≈ 1 個日曆月
〇 · 投入（衛星資金怎麼進場）詳見 momentum-deploy-strategy.md
空手建倉：分 3 梯、每梯 1/3、間隔 7 個交易日，之後各梯自走 21 日重審
梯次錯開是常態結構、永不合併——買的不是更好的價格，是分散「起跑相位運氣」。某梯建倉日 regime 紅 → 該梯現金，等自己 +21 日再試。
21 種起跑日：一次全投 CAGR 差距 24pp、最差相位 MDD −54.8%；三梯壓到 −35.1%、Calmar 0.83→1.17（= 21梯理論上限 87% 的改善），中位 CAGR 不減反增（31.5→32.9%）
regime 紅轉綠 → 各梯在自己下一個調倉日「全額」回補，不試探
動能恢復初段最陡，猶豫沒有補償。
半額試探 −0.9pp 且 MDD 沒更淺；多等一期 −2.1pp、MDD 反而 −28.2→−30.8%
投入層只有兩個動作時點：各梯調倉日、出場訊號觸發時
中途不加碼、不攤平；個股出場騰出的現金留在原梯，等該梯調倉日再投入。 新資金：核心隨到隨投；衛星掛到最近一梯的調倉日，單筆超過衛星現值 50% 則重新拆三梯。
持有中所有中途干預回測全負（移動停損／分批停利／無門檻出清成本）
衛星佔比 25–50%（預設 30%），只在年度再平衡調整
不因近期連虧/連勝加減比例——用績效調曝險＝在低點砍倉，同割右尾。
混合 30/70 Sharpe 1.04 全指標制霸，與大盤相關係數僅 0.60
一 · 進場（五步，順序執行）
①
regime 燈號：TAIEX 收盤 > 60MA 才進場
跌破 60MA ＝ 動能環境不利，衛星部位空手、不開新倉，等收復。
regime 濾網 MDD −40%→−30%；2022 空頭年 +3.2% vs 大盤 −19.2%
②
掃描訊號：動能分數 ≥80
母體＝4 碼普通股、日均量 ≥1000 張、排除處置股。優先看「新進榜」。
≥80 甜蜜點 CAGR 23.1%；≥60 僅 10.2%；≥90 分散度崩塌（CAGR 4.6%、MDD −68%）——夠強即可，別追最極端
③
六關驗證：卡在哪關就放棄哪檔
S1 動能（RS 優於大盤＋族群＝必要）→ S2 題材＋寫出破功訊號（寫不出＝純動能型 ×0.7）→ S3 籌碼容納度 → S4 進場點 → S5 部位 → S6 出場劇本先寫好。
④
失效價（進場前定死，之後不改）
失效價 = 近 10 個交易日的最低收盤價 1R = 進場價 − 失效價　　（中位距離約 12.8%） 警示：距離 <4% ＝ 過緊（會被洗刀且部位爆量）｜>25% ＝ R/R 惡化
13 種定義回測：近10日低點是唯一不減損報酬者（CAGR 45.8% vs 不設停損 44.6%），Sharpe 1.12→1.31、MDD −37.2%→−30.9%、觸發率僅 36%（舊法「近支撐取最高」56%、CAGR 少 5.3pp）
⚠ 停損過緊比過寬危險得多：1R 太小 → S5 算出的部位會爆量，且停損形同虛設。實例：台虹 8039 進場 211／失效價 210（1R＝1 元），兩日 −24% 實虧 660R。
⑤
部位＝三道天花板取最小
① 風險紀律 = 總資金×1% ÷ 1R × regime係數(1/0.7/0.4) × 類型係數(純動能0.7) ② 流動性　 = 日均量 × 5%（失效點出得掉） ③ 資金集中 = 總資金 × 40% ÷ 進場價 建議最大部位 = min(①②③)　　超過 → S5 不放行
配置層：動能衛星佔總資產 25–50%，其餘核心大盤 ETF。個股勝率僅 ~47%、中位數為負——一籃子 15 檔以上、絕不單壓。
最佳解＝策略30%＋大盤70%（Sharpe 1.04 全指標制霸，相關係數僅 0.60）
二 · 出場（優先序由上而下）
收盤跌破失效價 → 出場，一律砍
盤中跌破先警戒、收盤確認才執行。不商量。
收盤跌破 10MA 連 2 日未收復 → 出場
S2 破功訊號出現 → 出場，不論盈虧
題材失效＝進場理由消失，賺賠都走。
5 日不創（進場後）新高 → 減碼
持有中被公告處置 → 續抱，不因處置而砍
處置是「太熱」的標記，不是「壞了」的標記。限制主要在買進（預收款券／分盤撮合），賣出不受限——失效價、10MA連2日、破功訊號照常執行。新倉本來就排除處置股，此條只管已持有。
舊制回測（v6／5相位／2020→2026-08）：公告處置就出場 CAGR 55.0%→40.8%；只砍重症（≥20分盤）也降到 50.5%。事件層 n=467：公告後到期滿的剩餘報酬平均 +6.1%；重症 n=92 反而 +11.1%、勝率 65%
⚠ 2026-08-10 處置新制：期間 10→5 個營業日、分盤統一約 2 分鐘（20 分盤走入歷史）、預收放寬（單筆10張/累積30張才預收）。組合層無法直接回測（樣本無完整前瞻窗），但已有兩層新制證據都指向續抱：①方向推論——連舊制 10 日＋20 分盤這種最重的限制都不該砍，縮成 5 日＋2 分盤更沒理由（舊制輕症 5 分盤剩餘報酬 +5.1% 仍為正）；②新制已出關 32 筆直接實測（8/10~8/28）：拿「砍在公告次日開盤」與「續抱到出關開盤」逐筆對比，續抱多 +6.97%（中位）、平均 +7.76%、勝率 84.4%、最差 −5.6%。機制是處置期間的量縮爬升（期末累積中位 +6.5%），砍倉等於放棄它。
⚠ 注意不要把理由講成「賣在恐慌低點」：day1 開盤中位僅 0.0%（相對前收），盤中低 −4.0%、收盤 −1.4%，開盤其實是 day1 最好的價格（21/32 高於當日收盤）。真正的代價是放棄後面那段爬升，不是賣在低點。新制滿 3 個月後以組合層重驗。
regime 轉危（TAIEX < 60MA）→ 只停新倉，已持有續抱
同一個訊號對「新開」與「已持有」的指令相反：① 新倉停止（空手到收復 60MA）； ② 已持有續抱、不加碼；③ 出場只看個股訊號（失效價／10MA連2日／破功）— 與大盤無關。
新倉空手 +2.6~4.3pp；但已持有因大盤砍倉 v6 少賺 14pp（44.6%→30.4%）
regime 轉危 且該檔已獲利 ≥20% → 可選：出清成本，留獲利跑
賣出 成本 ÷ 現價 的股數收回本金，剩餘股數出場條件不變。 未達 +20% 一律不做——獲利不足以回本，賣光也回不了本，等同全部出清。
2026-08 回測（v6／5相位／持有21·63日）：CAGR 49.2·21.7%（續抱 49.9·24.5%，持平）， MDD −31.9→−30.7% 與 −21.4→−17.4%，Sharpe 0.83→0.92、Calmar 0.99→1.22。觸發率僅 4%／15%，改善多在雜訊內 → 列為可選，不設預設
每 21 交易日定期重審 ＝ 最好的出場機制
重掃全市場：持股不再 ≥80 → 換股；仍 ≥80 → 續抱（自然延長強勢股至 42+ 日，吃殘餘動能）。
合理重審區間 21–42 日（21日中位 CAGR 23.1%）；<15 日必輸（費用+反轉）；>60 日訊號耗盡（超額峰值 ~第25日）
三 · 回測實證「不要做」
移動停損（高點回落 8–20% 出場）
全面負價值：8% 最慘 CAGR 23.1→3.6%（觸發率 88%＝系統性在回檔低點賣出），MDD 幾乎沒改善
+1R / +2R 分批停利
−5pp CAGR、Sharpe 也降——月審框架下是割右尾。僅在「不做定期重審」時當防凹單保險
大盤轉弱就「出清成本」（不設獲利門檻）
大盤轉弱當天部位報酬中位數 −1.2%、59% 在虧損 → 賣光也回不了本，規則退化成全部出清。 持有63日版 CAGR 24.5%→14.7%，且右尾被砍（最佳相位 69.1%→52.7%）。只有加「已獲利≥20%」才可用
獲利 20%／30% 就出清成本（不看大盤）
最差的一組：CAGR 49.9%→31.1%／39.5%，MDD 反而惡化到 −35.8%。觸發率 32~52%，等於系統性割掉右尾
空手時把衛星資金一次全投
全押單一調倉相位：21 種起跑日 CAGR 21.8~45.9%、最差 MDD −54.8%、Calmar 0.41——三梯錯開免費消掉這個運氣成分
持股一被處置就出場
CAGR 55.0%→40.8%（−14pp）、六個相位全輸；改成只砍重症仍 −4.5pp。MDD 只改善 3pp，代價完全不成比例。這是「壞消息出場」系列（跌停出場、移動停損、regime 砍倉）的又一次同樣結論
拿分點訊號篩動能選股
分點分級對「全市場」有效（T2 精煉訊號 30 日 +8.36% vs 基準 +1.50%），但對動能池沒有增量 alpha。分點欄留著當個股查證用即可。
2026-08 交叉回測（v6×分點，5相位，2021-12→2026-05）：用分點篩 CAGR 56.6%→39.5%；v6前100內依 bs_ratio/top15_z/off_hi60 分五分位，前瞻21日報酬 3.4~4.5% 全平無單調性；只用分點不看動能 23.9%（且全來自 2026）。機制＝資訊重疊：分點訊號的 alpha 主要來自「創60日新高」，而 v6 前100 已有 26.9% 當日創新高（全母體僅 7.2%，3.8x）
高頻換倉（5–15 交易日）
費稅 0.585%/輪拖垮：h=5 五年 −12.5%
只買最高分 4~5 檔重壓
≥90 集中組合 MDD −68%；個股極端值 −90%~+128%，期望值全靠分散吃右尾
四 · 每日 / 每月流程
每日盤後 每 21 交易日 ┌─ regime 綠？──否→ 衛星空手 ┌─ 重掃全市場（盤後模式） │ 是 │ 持股仍 ≥80 → 續抱 ├─ 掃描 ≥80 ＋ 新進榜 │ 跌出 80 → 換入新訊號股 ├─ 六關驗證（卡關就棄） └─ 部位重算（三道天花板） ├─ 定失效價 → 算部位 → 次日開盤進 └─ 持倉每日檢查（/portfolio 自動亮燈）： 收盤 < 失效價？────是→ 🔴 出場 收盤 < 10MA 連2日？─是→ 🔴 出場 破功訊號出現？─────是→ 🔴 出場 5日不創高？────────是→ 🟡 減碼
五 · 名詞解釋看不懂數字時回來查
R
風險單位 ＝ 進場價 − 失效價（每股）
例：進場 2400、失效價 2290 → 1R = 110 元/股。漲到 2510 ＝ +1R、2620 ＝ +2R。 因 S5 部位公式讓 1R 恆等於總資金的 1%，所以不管哪檔股票，+2R 就是賺總資金 2%——這是能跨股票比較的通用語言。
回測：+1R/+2R 分批停利反而 −5pp CAGR（割右尾），故僅作資訊提示
RS
相對強度 ＝ 個股報酬 − 大盤報酬（同期間）　Relative Strength，不是 RSI
例：RS 大盤 +17.3% ＝ 近 20 交易日比大盤多漲 17.3 個百分點。 關鍵：RS 是相對的——個股跌 3.7% 但大盤跌更多，RS 仍可 +4.9%（＝抗跌，空頭時最該有的特質）。 v3 用的 RS60 跳近 5 日＝ 60 天相對強度、且跳過最近 5 天（避開短期反轉）。
系統引擎：消融實驗拿掉 RS，CAGR 掉 6.6pp（跌幅最大）
量比
今日成交量 ÷ 近20日平均量
2.6x ＝ 今天量是平常的 2.6 倍。傳統解讀是「放量＝有人認真買」。
⚠ 反指標：消融實驗拿掉量能構面 CAGR +8.5pp——調倉日爆量常是噴出/利多見報日，買在最熱就均值回歸。v2/v3 已移除，欄位僅供參考
regime
市場環境開關 ＝ TAIEX 收盤 vs 60MA
在 60MA 之上＝ RISK-ON（可開新倉）；跌破＝ RISK-OFF（不開新倉、降曝險）。掃描器與持倉追蹤都有燈號。
MDD
最大回撤 ＝ 從最高點跌到最低點的最大幅度
衡量「最痛的時候有多痛」。Sharpe＝每承受 1 單位波動換到多少報酬（越高越好，>1 算優）； Calmar＝ CAGR ÷ |MDD|，回撤導向的效率指標。
D1
D10
十分位 ＝ 把全市場按分數切成 10 等份
D1 ＝ 最高分那 10%、D10 ＝ 最低分那 10%。D1−D10 價差越大，代表評分越能分辨強弱（訊號品質）。
容納
度
你的部位相對於市場流動性夠不夠小
S3 的必要項：以你要下的規模，明天在失效點附近出得掉嗎？系統用日均量 5% 當上限；日均量 <1000 張不自動放行。
OOS
Out-of-sample ＝ 樣本外驗證
用「挑選因子時沒看過的資料」檢驗。回測調過參數的結論（如 v2/v3 分數）都是 in-sample， 必須靠未來的真實資料才算數——這是 v1/v2/v3 三版並排、每日寫入快照的原因。
⚠ 警語 回測樣本 2021-06→2026-06（存活者偏差、未還原息、無滑價、單一多空循環）；同策略不同起始日 CAGR 天然雜訊 ±8–15pp，門檻/停損/構面結論超出雜訊帶可信，微小差異勿過度解讀。80／21日／60MA／5%／40%／30-70 等參數為此樣本之後驗最佳，非未來保證。本頁為紀律框架，非投資建議。